鸡蛋期货的大小周期是如何决定的
2023-02-25 08:49:56 美尔雅期货

从大宗商品研究分析框架来看,一直以来业内总结出一个规律:农产品看供应,工业品看需求。怎么讲呢?


(资料图片仅供参考)

农产品需求相对刚性,多数是用于人类或家禽家畜的生长消费。虽然也存在一定季节性,但年度需求大多较为稳定。而农产品供应则因受到天气,种植面积,养殖率因素等影响较大,因此供应端变化对于价格的影响相对明显。

工业品的供应与产能直接相关,产能扩张的周期比较长,所以一般情况下产量变化较稳定。决定工业品价格的因素大多情况下取决于下游的需求端。一般情况下,需求好,价格就上涨,需求不好,会产生累库,价格就会下跌。

今天我主要讲的是鸡蛋,一个很有意思的品种,可以说是具有非常明显的季节性特点。决定了鸡蛋价格一年内的,一般波动规律。而蛋鸡的存栏数据决定了鸡蛋价格中长期的位置。

鸡蛋价格与蛋鸡存栏的关系

我先说存栏数据。蛋鸡的存栏与鸡蛋的价格,存在比较明显的负相关。现货层面上,一般以12.5亿只存栏为界,高于12.5亿且,鸡蛋价格有下行压力;而要是低于12亿,则鸡蛋价格有上行的动力。如果存栏在一段时间内,变化较小的话,那鸡蛋价格则以季节性波动为主。下图为蛋鸡从2013年至今的存栏走势。

如图一所示,大概有2个时间段,蛋鸡存栏是高于12.5亿只的。分别是:2016年3-12月;2020年3-8月。

我们来看一下,这两个时间段,鸡蛋期货盘面的情况。

A点,2016年3-12月,鸡蛋期货价格大多数时间维持在3600以下。

B点,2020年3-8月,鸡蛋期货价格大多数时间维持在3600以下。

而且巧合的是,这个两段时间,也是鸡蛋期货合约上市以来,价格的最低区间,对于的也是蛋鸡存栏最高的区间,12.5亿只以上。

另外,如图一所示,大概在2014年7-8月份,蛋鸡的出栏数据低于了10.4亿只,甚至到了10.28亿只。我们来看一下,这个时间段,鸡蛋期货盘面又是什么情况呢?

从图三中,我们可以明显的发现,鸡蛋期货合约上市以来的高点发生在2014年7月,而那个时候,对应的蛋鸡存栏数据也是最低的。

所以,证明了,蛋鸡的存栏与鸡蛋的价格,存在比较明显的负相关。如今蛋鸡存栏一直维持在12亿以下,而短期内,不会有明显的增量。所以对于05,甚至是09合约来说,在需求稳定的情况下,都不太可能大跌。

我们回顾一下2013年至今的蛋鸡存栏数据,发现,每隔3-4年会出现存栏的高点:2014年(1),2017年(2),2020年(3)。今年是2023年,蛋鸡存栏数据依旧偏低,目前还没有进入增产周期。这样看来,至少要2024年才会迎来高点。需要进一步跟踪蛋鸡补栏和淘鸡数据。

一年内鸡蛋价格的季节性特点

接下来,我在说一下鸡蛋的季节性特点。就像上文说的,这个特点决定了鸡蛋价格一年内的,一般波动规律,也就是小周期。

根据统计规律显示,全年1-12月份,鸡蛋现货价格上涨概率最大的是8月和9月,下跌概率最大的是3月。月均涨幅值最大的是8月,月均跌幅最大的是3月。

01合约上涨概率最大月份是6月和11月,下跌概率最大的是5月。月均涨幅值最大的是6月,月均跌幅最大的是12月。05合约上涨概率最大月份是2月、6月、10月和11月,下跌概率最大的是12月。月均涨幅最大的是11月,月均跌幅最大的是8月。09合约上涨概率最大月份是1月、6月、10月和11月,下跌概率最大的是5月和12月。月均涨幅值最大的是6月,月均跌幅最大的是5月。

鸡蛋09合约一般是多头合约。从图五中我们可以看见,最近6年的09合约(1609,1709,1809,1909,2009,2109),出现明显上涨的概率为83%。

05合约一般是空头合约。从图六中我们可以看见,最近6年的05合约(1605,1705,1805,1905,2005,2105),前5年全部为明显下跌行情,而2105合约是先涨后跌!

另外,每年的元旦、春节、清明、端午、五一,中期国庆之前,往往又成为备货和消费的高峰期,之后又会出现消费淡季。所以,一年之中,鸡蛋的需求以及价格波动非常大。短线一般建议波段操作为主。而等到存栏数据有根本性改变预期的时候,可以尝试趋势布局。

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